<cite id="cqgvk"></cite>

  1. <tt id="cqgvk"></tt>
  2. <u id="cqgvk"></u>
      <rt id="cqgvk"></rt>
    1. 用戶名: 密碼: 免費注冊 會員服務
      網站導航 | 設為首頁 | 化工字典 | English
    2. 當前位置:化工資訊 > 行業資訊 > 原油存在下行預期 PTA價格或延續下跌

      原油存在下行預期 PTA價格或延續下跌

      http://www.hrb88888.com   更新時間: 2021-11-16 10:17:53   金石期貨

        受能耗雙控以及終端需求偏弱影響,PTA行業供大于求,整體處于虧損狀態。不過,國際原油價格自去年4月下旬以來上漲了173.93%,成本持續上升使得PTA價格重心被動上移,但是上漲幅度明顯低于其他化工品。10月中旬以來,PTA供大于求加劇,PTA價格持續回落。當前,PTA成本端原油存在下行預期,PTA價格或延續下跌。

        PTA供大于求凸顯

        當前,PTA整體呈現供大于求格局,且由于成本居高不下,近一年以來PTA行業基本處于微利或者虧損狀態。據了解,截至11月15日,PTA的生產成本在5075元/噸左右,與前期基本持平;PTA行業平均虧損115元/噸左右,虧損擴大;加工費平均在485元/噸,較上一周下跌78元/噸。整體來看,在成本不變的前提下,PTA價格下跌空間非常有限,成本對于PTA的支撐作用開始顯現。

        由于經營狀況不佳,今年以來陸續有PTA生產企業停車檢修,目前國內共計有1376.5萬噸的PTA產能處于停車檢修狀態,其中10余套裝置處于長期停車狀態。截至11月11日,國內PTA整體開工負荷為78.16%,較去年同期下降7.09個百分點,呈現持續下降態勢。短期來看,PTA裝置檢修量有所下降。四季度以來只有四川能投的100萬噸裝置在10月26日停車,恒力石化的220萬噸裝置在11月5日停車,并且還有2套裝置預計在本月中下旬復產。

        后市來看,PTA部分生產企業有長協訂單,需要保證供應。不僅如此,大多數PTA生產企業配套聚酯裝置,加之企業會在盤面賣保鎖定利潤,因此綜合來看,PTA生產企業開工負荷較為穩定,不會出現大面積停車現象。但是,當前PTA企業的虧損仍迫使部分裝置停車,同時打擊前期停車裝置復產的積極性。

        需要注意的是,雖然PTA開工負荷呈現下降態勢,但PTA下游生產企業的開工負荷下降幅度明顯大于PTA。截至11月12日,PTA下游聚酯開工負荷為77.2%,較去年同期下降11.55個百分點;終端織造行業開工負荷為65%,較去年同期下降19.5個百分點。因此,PTA生產企業開工負荷雖然下降,但是供大于求反而進一步加劇,PTA行業整體進入累庫階段。

        截至11月11日,國內PTA生產企業庫存為5.6天,雖然相較去年同期下降0.9天,下降幅度達到13.85%,但是相較于二、三季度3—4天的水平,近期PTA生產企業庫存明顯上升,且累庫態勢有望延續。社會庫存方面,目前PTA社會庫存在372.45萬噸左右,較上周上漲3.96萬噸,環比漲1.07%,同樣呈現上升趨勢。整體來看,PTA庫存開始持續增加,進一步說明目前PTA整體處于供大于求格局,生產企業去庫存壓力加大,而下游聚酯企業的補庫需求則有所下降,利空PTA價格。

        原油增產預期提升

        去年,由于新冠肺炎疫情影響,全球各主要經濟體均采取了較為嚴格的人員流動管控措施,導致成品油消費大幅下滑,全球原油供大于求問題凸顯,國際原油價格大幅下挫,甚至一度跌至負值。為了提振原油價格,OPEC+自2020年5月起執行970萬桶/日的減產計劃,國際原油價格止跌反彈。隨后,經過幾輪減產,2021年8月OPEC+減產幅度為580萬桶/日,考慮到國際原油供需格局改善,OPEC+決定在8月之后每個月增產40萬桶/日,直至產量完全恢復至疫情前水平。

        不過,OPEC+實際增產不及預期,全球原油供應短缺仍然沒有得到明顯改善。OPEC11月的報告預估,2021年四季度全球原油需求為9949萬桶/日,非OPEC的原油供應為6514萬桶/日,OPEC非常規油氣和液化石油氣的產量為520萬桶/日;OPEC10月產量為2750萬桶/日;四季度全球原油供應缺口為165萬桶/日左右。包括美國在內的原油庫存均大幅回落,疊加全球范圍內的貨幣寬松政策,WTI原油價格已經漲至頁巖油革命前的水平,達到近7年以來的高點。成本重心上移是2020年下半年以來包括PTA在內的化工品價格持續上漲的最根本原因。

        國際原油價格持續上行對全球經濟復蘇產生了較為明顯的抑制作用,并且由此引發了較為嚴重的通脹,這使得包括美國在內的發達國家開始對OPEC+施壓,呼吁OPEC+加大增產力度平抑全球原油價格。但是,11月OPEC+部長級會議維持增加40萬桶/日的計劃不變,全球原油供應仍然緊缺。

        后市來看,國際原油供應有較強的增產預期。其一,拜登政府對OPEC+態度強硬,因此將于12月初舉行的OPEC+會議存在加大原油增產力度的可能性。其二,美國正在考慮釋放部分原油戰略庫存抑制油價上漲,以緩解原油供應緊缺問題。其三,美國加快與伊朗的談判,如果談判有所進展,伊朗將會釋放100萬—120萬桶/日的原油產量。其四,美聯儲縮減購債規模,美元指數持續走高,強勢美元對原油價格可以起到一定的壓制作用。

        整體上,國際原油供應存在較強的增產預期,后期原油價格回落概率加大。

        終端織造訂單有限

        PTA下游聚酯行業整體上處于盈利狀態,其中滌綸長絲和聚酯瓶片利潤較好。截至11月12日,聚酯切片、聚酯瓶片、滌綸長絲POY、滌綸長絲FDY、滌綸長絲DTY、滌綸工業絲、滌綸短纖的生產利潤分別為110元/噸、815元/噸、750元/噸、530元/噸、640元/噸、40元/噸和130元/噸,雖然較前期有所下滑,但整體上仍處于盈利狀態。

        雖然聚酯行業整體經營狀況良好,但是受限電以及終端訂單有限的影響,聚酯行業整體開工負荷卻低于往年同期水平。截至11月12日,聚酯切片、聚酯瓶片、滌綸長絲、滌綸工業絲、滌綸短纖的開工負荷分別為84.69%、74.22%、77.59%、63.8%、77.21%。聚酯制品庫存整體上較去年小幅增加,滌綸企業的去庫存壓力整體上呈現中性狀態。截至11月11日,滌綸長絲FDY庫存為26.8天,較去年同期上升5天,同比上升28.57%:滌綸長絲DTY庫存為23天,較去年同期下降4.5天,同比下降16.36%;滌綸長絲POY庫存為18.8天,較去年同期上升0.8天,同比上升4.44%。

        目前來看,隨著電力供應穩步增加,聚酯企業的開工負荷存在一定的上升預期,但上升幅度高低則要視終端需求而定。不僅如此,由于庫存處于中性狀態,聚酯行業的議價能力較強,有望維持較高利潤,這將刺激聚酯企業的開工負荷回升。

        進入冬季,終端織造行業到了冬裝備貨旺季,其開工負荷有季節性回升需求。但是,華東地區能耗雙控仍在持續,終端織造、加彈的開工負荷均低于往年同期。與此同時,大多數織造企業的訂單僅能維持到11月底12月初,只有少量的訂單能夠延續至明年春季,這說明全球經濟復蘇放緩導致服裝行業外需疲軟、內需不足。而終端需求不足則意味著即使能耗雙控的影響解除,對PTA的需求增量也相對有限。

        整體來看,聚酯生產企業存在一定的生產利潤,加之進入季節性消費旺季,后期隨著能耗雙控影響減弱,其開工負荷有一定的回升預期,PTA供需格局在12月有望得到改善。但是,目前終端織造行業訂單有限,這將制約聚酯乃至PTA需求的釋放,PTA整體供大于求只能緩解但難以改變。

        注冊倉單持續增加

        截至11月15日,華東地區PTA現貨中間價格在4930元/噸,PTA期貨主力合約2201收盤價格為4998元/噸,基差為68元/噸,期貨略微升水現貨,但是不足以覆蓋相關成本,企業銷售現貨為當前的最優選擇。不過,目前PTA整體處于供大于求格局,加之成本具有下行預期,因此PTA生產企業仍然積極注冊倉單鎖定利潤。截至11月15日,PTA注冊倉單達到116386張,較10月底上升39829張,上升幅度達到52.03%。PTA注冊倉單數量小于去年同期,但是近期增加幅度較大。后期除非基差走弱,企業主動注銷倉單,否則在當前的供大于求格局下,PTA倉單數量將持續上升,這對盤面價格形成了較為強勁的壓制。

        整體來看,PTA注冊倉單增加鎖死了部分現貨的流動性,客觀上緩解了現貨市場供應過剩問題,但是持續上升的倉單數量對于PTA價格整體上仍然利空。

        綜上所述,不考慮成本因素,單從供需面考慮,目前PTA價格處于上下兩難狀態,難以大幅波動。一方面,PTA生產企業處于虧損局面,加工費低,PTA價格下跌空間非常有限;另一方面,PTA供大于求,雖然12月聚酯企業存在一定的復產預期,供大于求有望緩解,但是考慮到終端織造行業表現不佳,PTA供大于求格局難以改變,市場將進入累庫階段,從而壓制PTA價格。

        同時,PTA成本端不確定性加大。因為供應存在缺口,原油庫存持續下降,原油價格維持高位,抬升了PTA成本重心,這是PTA價格在供大于求格局下仍然能夠上漲的根本原因。但是,高油價對經濟產生了抑制作用,發達國家開始對OPEC施壓,原油產量有望增加。不僅如此,美國釋放原油戰略庫存、美伊談判加快都將加大原油供應增加的可能性,成本對于PTA的支撐作用將會減弱。因此,PTA價格易跌難漲。在成本存在下行預期的前提下,建議空單繼續持有。

        合約間價差方面,國際原油供應從趨勢上來看將持續增加,并且12月有加速增加的預期,因此PTA成本可能近月高遠月低。PTA合約整體上呈現Contango結構,這與成本端相反,可以采取多近月合約空遠月合約的正套操作。


        化工制造網將隨時為您更新相關信息,請持續關注本網資訊動態。

      文章關鍵詞: PTA、價格
      化工制造網信息客服熱線: 025-86816800
      免責聲明:化工制造網上刊登的所有信息不能保證其內容的正確性或可靠性;本網轉載內容均注明來源出處,并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。請您自行加以判斷并承擔相關風險。
      相關資訊
      ?
      日本最新免费二区三区