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      生產利潤低下 PVC繼續大幅走低可能較小

      http://www.hrb88888.com   更新時間: 2021-11-19 10:05:38   瑞達期貨

        國慶長假過后,受煤炭價格快速上沖,電石價格拉漲,生產企業開工率下降,社會庫存持續減少等利好消息的影響,PVC也快速上沖,并創出了13380元歷史高位,隨后在發改委加強煤炭市場價格監管,嚴查炒作煤炭價格的違規行為,煤炭主產區產量增加等因素的影響,煤炭價格快速回落。受此影響,PVC的價格持續走低。截至11月5日,PVC價格最低跌至8108元,跌5272元,跌幅39.40%。近期略有反彈,正處于8650一線震蕩整理。通過對基本面的分析,個人認為,前期因過高的價格已基本得到修正,目前PVC處于供應兩弱,成本仍高的格局,預計未來繼續大幅回落的可能性不大。后市主導價格的主要因素將重新由供求關系決定。

        一、國內供應明顯減少

        進入2021年下半年以來,在國內雙碳政策及限電限產等政策的影響下、國內電石供應緊張,價格持續走高,國際原油價格高位震蕩,亞洲VCMEDC價格也大幅上升,國內煤炭價格大幅上升,導致蘭炭價格也快速上升,導致了國內不少PVC生產企業受原材料價格大幅上漲,而主動降低企業裝置開工率,PVC市場供應也較為緊張。自2021年下半年以來,國內PVC的產量持續回落,截至9月份,PVC的產量已回落至2019年與2020年同期水平下方,與2018年基本持平??鄢@兩年投產的新裝置,可見2021年國內PVC裝置的開工率明顯下降。從PVC生產企業裝置開工率也可以看到,自2021年8下旬以來,國內PVC裝置的開工率快速回落,并于9月底創出年內的新低。目前雖有所回升,但仍處于往年同期水平的下方。由于目前(截至11月初)國內電石法PVC的生產利潤仍為負值,因此,預計PVC生產企業的開工率繼續低于往年同期水平。PVC裝置開工率與產量雙雙低于往年同期水平,顯示市場供應明顯減少,預計將對價格形成一定的支撐。

        二、庫存持續低位,供應方壓力不大

        自2021年3月中旬以來,PVC的社會庫存始終低于前兩年的同期水平,截至11月份仍然如此。近兩年來,PVC的社會庫存在11月份基本都處于減少趨勢。由于目前電石法PVC企業仍然處于虧損之中,因此,短期內開工率仍然較低,PVC的供應減少。而PVC的下游需求基本保持平穩,因此,預計后期PVC的社會庫存也將繼續走低。PVC社會庫存持續減少,顯示供應方的壓力不大,預計將對PVC的價格產生支撐。

        三、現貨價格堅挺,基差持續回落

        我們可以看到,進入2021年后,國內PVC的基差基本上都處于正值。2021年國慶長假過后,PVC的基差快速沖高回落,但也始終處于正值,顯示現貨市場的價格要明顯強于期貨市場。這表明PVC現貨市場供應緊張,供應方不愿意大幅降價銷售。生產企業銷售壓力不大,現貨價格明顯強于期貨價格,基差持續高位預計將對PVC的價格形成支撐。

        四、生產企業利潤低 企業讓利空間小

        短期來看,PVC生產企業的利潤仍處于較低水平。數據顯示,截止到11月17日,國內電石的價格明顯回落,西北地區主流均價報5043元,較上月同期下降了2866元,降幅36.24%,而國內華東電石法主流價報9166元,較上月同期下降了3567元,降幅為28.01%。由于原料價格降幅大于PVC價格的降幅,因此,電石法PVC生產企業利潤有所回升,截至11月17日,電石法生產企業的利潤為-45.62元,也僅僅達到盈虧平衡點附近。而乙烯法PVC的生產企業利潤仍為負值。由于亞洲氯乙烯的價格十分堅挺,(截至11月17日,受原油走勢強勁的影響,亞洲VCM的價格報1560美元,較上月同期水平上升了100美元,漲幅6.85%)亞洲VCM價格不跌反漲,在一定程度上推高了乙烯法PVC的生產成本。進口乙烯的PVC生產企業虧損加大,報-2547元,較上月同期下降了5485元,降幅186.72%。由此可見,目前PVC生產企業利潤低,甚至是負值,供應方降價銷售的空間較小,預計將對PVC價格形成支撐。

        綜上所述,個人認為,僅管目前國內PVC的下游需求較弱,但受國內供應減少,社會庫存低位及生產利潤低下的支撐,PVC繼續大幅走低的可能性較小,預計后期將維持一個區間震蕩,重心小幅下移的格局。


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      文章關鍵詞: PVC電石
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